华鑫晨报1226：夜盘沪银狂飙，突破一万八；沪铜临近九万八，双双创下历史新高；棉花PTA联袂走强，双焦尾盘跳水

华鑫早间头条

宏观与产业

1、外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。与此同时，在岸人民币对美元逼近“7”关口，最高触及7.0053，创15个月新高。展望明年，业内普遍预计人民币汇率有望继续升值，但不会出现单边走势。

2、中共中央政治局召开会议，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作。会议强调，把权力关进制度笼子，强化监督执纪问责，切实增强制度执行力。坚定不移推进反腐败斗争，一步不停歇、半步不退让，深化标本兼治，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断增强治理腐败综合效能。

3、财政部等9部门制定印发企业气候信息披露准则，现阶段将由企业自愿实施，后续将向强制披露扩展，从上市公司向非上市公司扩展。电力、钢铁、煤炭、石油、化肥、铝、氢、水泥、汽车等行业应用指南将在后续适时发布。

资本市场

1、A股与港股市场

A股延续涨势，周四上证指数收涨0.47%报3959.62点，录得7连阳；深证成指涨0.33%，创业板指涨0.3%，市场成交额1.94万亿元。商业航天概念股掀涨停潮，机器人题材爆发，造纸、包装、存储芯片概念延续强势；海南自贸区、贵金属、能源金属板块调整。水井坊午后拉升涨停，市场传闻公司拟被剑南春收购，但水井坊公告否认。 

昨日港股休市

▌商品相关信息

1、国内商品期市收盘多数上涨，新能源材料涨幅居前，多晶硅期货涨4.8%。贵金属期货涨跌互现，铂金涨4.51%，早盘一度跳水跌超9%；钯金大跌7.65%，盘中一度长时间封跌停；沪银涨2.64%，沪金小幅下跌0.39%。

2、广期所发布通知，自12月29日交易时起，铂、钯期货合约的交易指令最小开仓下单数量由1手调整为2手、每次最小平仓下单数量维持1手，非期货公司会员或客户单日开仓量不得超过300手。   

3、广期所宣布，自12月29日交易时起，多晶硅期货相关合约每次最小开仓下单数量由5手调整为10手，交易手续费、日内平今仓交易手续费均调整为成交金额的万分之五，非期货公司会员或客户单日开仓量不得超过50手。

4、俄罗斯副总理诺瓦克预计，2025年俄石油产量与2024年持平，约为5.16亿吨；2026年石油产量将提高约2%；由于制裁，实现年产1亿吨液化天然气的计划被推迟数年。

▌策略参考

【期指】A股各主要指数午后拉升，截止收盘，上证指数上涨0.47%，日线呈七连阳，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.3%，科创下跌0.23%，平均股价上涨0.99%。全市场成交总量19218亿元，放量246亿元。期指普涨，IM领涨。周四美股假日休市，今晚复市。A股震荡偏强，板块延续轮动。对于后市，延续积极策略，个股可考虑消费+科技，期指可考虑IF，或者IF+IC+债券组合。

【有色】夜盘沪铜持续大涨，再创历史新高。主力2月合约最高临近98000整数关，收97680，较昨日收盘上涨1570，持仓总量较昨日几无变化。在沪铜提振下，沪铝、沪锌、沪锡和沪镍均有不同程度上涨，其中沪锡盘中大涨，但收盘明显脱离高位。而沪铅低开后震荡，氧化铝下跌超1%。在铜推动下，有色整体处于上涨趋势，白天盘关注A股与有色的联动，同时注意近期热门品种如白银、铂金、钯金、碳酸锂和多晶硅等的波动对整体市场短期情绪的影响。

【贵金属】昨日夜盘，金银涨势不减，沪金收于1019.6，跌幅为1.07%，沪银主力收于18131，涨幅为5.5%，再创历史新高。圣诞假期，美欧韩股休市，人民币升破7，贵金属基本面依然良好，上涨逻辑较为清晰，金银比下探至10年低位，特朗普发言称，下一任美联储主席必须是“超级鸽派”，将对美联储明年降息节奏与幅度存在较大影响，短期我们维持黄金看多做多思路，流动性转宽给予黄金向上弹性，金银比现逐渐收敛至历史低位，或使得黄金迎来新一轮温和上涨；白银，目前低波下环境下，白银正经历逼仓行情，轻仓运作跟随，不宜过大仓位追涨。在贵金属品种的选择中，我们也建议黄金＞白银＞铂金钯金，黄金的安全边际相对更多，波动也较为平缓，而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡下跌。宏观方面，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次，国内央行在2026年第二季度或将有10个基点的降息和50个基点的降准，国内外宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。2026年钢铁供给约束或有所增强，钢铁产能超低排放改造、减碳、反内卷等政策的推进均可能抑制钢铁产量，利多钢价。上周钢厂日均铁水产量226.55万吨，周环比减少2.65万吨。本周五大钢材品种库存继续环降2.84%至1257.99万吨，创今年春节以来最低，产量续降至796.82万吨，表观需求续降至835.28万吨，为近年来同期最低位。多地启动重污染天气应急响应将倒逼钢厂限产减排、收缩供应，利空炉料。短期钢厂和贸易商冬储意愿普遍偏低。螺纹在3000-3050元/吨附近有冬储价值，预期短期钢价震荡。

【原油】周四外盘因圣诞节提前收市，SC原油日内震荡上涨，夜盘交投清淡窄幅波动小幅回落。针对美国近期下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，中国及俄罗斯方均对其作出谴责。短期地缘仍是油市关注焦点，美国加强对委内瑞拉封锁、中东局势波澜再起等地缘紧张因素，抵消了市场对供应过剩的担忧。鉴于当前油价处于关键阻力位附近，且外盘休市缺乏指引，流动性低迷，建议不追高，后续继续关注EIA库存数据与地缘事件进展。

【农产品】夜盘双粕延续涨势，三大油脂延续分化走势，棕榈油、豆油收涨，菜油收跌。双粕市场在空头减仓离场的推动下，反弹上涨，关注后续南美天气变化情况。印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款，理由是侵占森林，市场担忧此行动可能会扰动棕榈油生产。同时马棕油进入季节性减产季，加上出口需求好转给予价格支撑。MPOA数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少7.44%。ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比增加1.6%。不过印尼新公布的生物柴油方案中棕榈油生柴新增需求微乎其微，B50生柴计划或低于预期。因圣诞假期，外盘美豆、马棕油等休市，油脂市场或维持区间震荡走势。

注意事项

本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。

本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。

华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究 创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。

华鑫期货有限公司

地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F） 

邮编：200000

电话：400-186-8822

华鑫期货